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近年來，關于數字貨幣的研究和實踐成為經濟金融領域越來越重要的一個熱點問題。一方面是以比特幣為代表的區塊鏈社區私人數字貨幣交易和以天秤幣（LIBRA）、USDCUSDT為代表的以協會組織名義發起的穩定幣所興起的軒然大波，另一方面是以中國、瑞典等國家中央銀行為代表的國家隊發起建設央行數字貨幣體系的熱浪。比特幣從誕生至今已12年時間，盡管尚未進入日常流通領域，成為名副其實的“一般等價物”，但其價格不斷創造奇跡。央行數字貨幣從其概念的出現到實際產生也只有6年左右的時間，目前世界上已經有十數個經濟體尤其是一些大型經濟體高度關注，中國無疑走在前列。本文僅就央行發行數字貨幣的動因、數字貨幣的使用環境做簡要分析，試圖在未來加以驗證這種判斷的可信性。

中央銀行發行數字貨幣的動因

電子支付方式對央行現金支付的擠出效應。

隨著互聯網的普及、電子商務的蓬勃發展，尤其是智能手機的迅速推廣應用，非銀行類支付服務機構乘勢而上，在“中央銀行—商業銀行—社會公眾”支付鏈中插入了第三方支付服務。第三方支付機構由于分享了傳統上只有銀行才具有的資金賬戶開立、維護等特權，使得電子錢包、預付卡、預存賬戶大量涌現，從而促進了貨幣的電子化發展。到這個階段，貨幣的“三位一體”功能發生了大的分離（見表1）。支付手段表現為：中央銀行現金、存款準備金；銀行存款（賬戶）；支付賬戶、零錢包；民間數字貨幣；穩定幣之數字券款。記賬單位主要分為法幣、私人加密貨幣。價值儲存功能則相應分為國家信用、銀行信用、企業信用、智能合約（非信用）、法幣準備金。從結算最終性考察，只有央行貨幣和比特幣是終結性的，即貨幣的發行人無義務將持有人持有的此類貨幣兌換成其他資產或錨定物。

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