8月31日下午，即將登陸港交所的農夫山泉確定以上限定價，每股21.5港元。這意味著，農夫山泉的市值將超過310億美元，折合人民幣為2131億元。 　　自今年上半年農夫山泉確定IPO以來，這家國內飲用水龍頭企業就頗受外界關注，其拒絕高瓴資本做基石一事也引起業內廣泛討論。 　　如今，其最終定價引起了不少業內人士的疑問，盡管在包裝飲用水等細分領域，農夫山泉無疑在國內具有領先地位，但其總體營收和未來的發展是否能支撐起如此巨大的體量仍存爭議。以8月31日收盤價計算，康師傅控股市值為818.85億港元，統一企業中國市值為304.94億港元，相比之下(以8月31日匯率計算)，農夫山泉估值相當于近3個康師傅控股，或是8個統一企業中國。 　　行業大白馬啟航 　　8月25日，農夫山泉正式啟動招股，并在港交所發布公告稱，擬發售約3.88億股，發行價為每股19.50港元至21.50港元，并擬用募資凈額50%用于品牌建設和終端設備購買。 　　注意到，自農夫山泉開啟上市之路，其動向廣受關注，從優質的盈利能力到快速增長的營收規模等多個指標來看，公司無疑是行業“大白馬”。 　　資料顯示，農夫山泉生產和經營飲用水、果蔬汁飲料、功能飲料、茶飲料等4大系列幾十種產品，旗下品牌除了消費者熟悉的包裝飲用水品牌農夫山泉，還包括農夫果園、尖叫、水溶C100、東方樹葉等知名品牌。 　　弗若斯特沙利文報告顯示，2012年至2019年間，農夫山泉連續八年保持中國包裝飲用水市場占有率第一，以2019年零售額計算，農夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居中國市場前三位。 　　農夫山泉2017年至2019年收益分別為174.91億元、204.75億元及240.21億元，年復合增長率為17.2%。實現凈利潤分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元，三年共賺119.52億元，凈利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%，年復合增長率為21.0%。 　　毛利率方面，2019年，農夫山泉毛利率為55.4%，傳統飲料巨頭康師傅、統一的毛利率僅約35%。從各產品類別的細分毛利率來看，包裝飲用水毛利率高達60.2%。 　　另一方面，農夫山泉廣受關注的還有其實控人鐘睒睒的資本版圖擴張，自今年4月鐘睒睒旗下萬泰生物登陸A股以來，該公司股價一路瘋漲，截至8月31日，該公司總市值高達943.21億元。鐘睒睒所持萬泰生物的市值高達近709億元。 　　根據招股書，目前，創始人鐘睒睒持有農夫山泉全部股本中約87.45%的權益，包括約17.86%的直接權益及通過養生堂持有的約69.58%的間接權益，上市后，即使鐘睒睒股權稀釋至75%，其所持農夫山泉股份對應市值也將達到1598億元。

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