我國工業機器人產業發展中長期推動力仍然是我國制造業產業升級、自動化、智能化、網絡化三化。目前看，我國制造業三化仍處于初級階段，我國工業機器人中長期看仍具有較大的增長空間。可以看到，疫情影響下2022年二季度機器人產銷量均有下滑，但6月以來行業已有向好邊際變化。競爭格局來看，疫情影響、外資品牌缺貨嚴重，推動工業機器人國產化進程。二季度機器人國產化率提升至36.8%，同比增長6.4%，其中頭部企業尤為受益。中國是全球機器人最大市場，東吳證券分析師周爾雙認為行業從三方面看仍有廣闊發展空間。第一是人口老齡化加劇勞動力短缺，機器人密度仍有上升空間;第二是應用場景逐步拓寬，迎新能源歷史性機遇;第三是政策助推高端制造轉型升級。整體而言，外資壟斷高端市場，國產機器人迎黃金替代期。短期來看，疫情、缺貨給國產廠商在交貨期方面帶來較大優勢，同時新能源領域需求旺盛，部分客戶會選擇國產產品進行替代，國產廠商有望憑借強大的學習能力迅速迭代產品，逐步縮短與外資的技術差距;長期來看，新能源產業鏈的迅速發展有望改變機器人原有格局。機器人產業鏈增長可持續、國產替代力度和邏輯較強。有行業人士建議投資者重點關注國產工業機器人全產業鏈主機廠埃斯頓、匯川技術和核心零部件上市公司綠的諧波。

潛力股精選

埃斯頓(002747)

公司作為我國工業機器人龍頭企業，機器人產品矩陣豐富，涉及電子、新能源、汽車等下游行業。目前公司主營業務包括自動化核心部件及運動控制系統和工業機器人及智能制造系統兩大板塊，收入增長表現良好。國金證券指出，公司打通“核心部件+本體+集成應用”全產業鏈競爭優勢，實現機器人關鍵機械零部件自主加工率90%以上，同時掌握數控、伺服系統、運動控制、機器視覺等技術，產品互相協同從而筑建技術和供應鏈壁壘。2021年公司定增募集資金額7.95億元，用于聚焦五大研制項目，增強公司機器人柔性化和智能化的性能水平。

匯川技術(300124)

公司堅持保供戰略，市占率不斷提升。2021年即使受疫情、缺芯、大宗商品價格大幅上漲等因素影響，公司基于保供戰略，積極抓住全球缺芯下產業鏈缺貨帶來的機會，營收、歸母仍大幅提升，遠超行業平均水平。2022年一季度公司毛利率環比提升3.6%，盈利能力有所修復。民生證券指出，在機器換人和工廠自動化、智能化的大背景下，公司變頻器、伺服系統、PLC等產品仍有較大成長空間。此外，公司并購貝斯特之后，客戶資源進一步擴大、電梯一體化解決方案供應能力也在提升，行業方面電梯加裝等需求不斷提升，公司電梯業務有望維持穩定增長。

綠的諧波(688017)

公司諧波減速器性能位居行業前列、下游需求旺盛。諧波減速器應用前景廣闊，新產品打開成長空間。同時公司穩步推進擴產，2021年實現產量26.74萬臺、同比增長138.34%。展望2022年，預計年底將完成50萬臺擴產目標。結合近期調研情況，預計國產工業機器人將進一步保持高速增長，利好公司訂單。太平洋證券指出，2021年公司再推出新系列E系列，非常適用于半導體設備行業、醫用機器人以及裝配機器人等對震動方面有較高要求的行業。公司近幾年通過Y、E等新系列產品開發、機電一體化產品的設計等，不斷推動諧波減速器在更多行業的應用，打開未來成長空間。

億嘉和(603666)

公司主要面向電力、消防、軌道交通等行業，提供多樣化的智能產品、智能服務和解決方案，目前主要產品有操作類機器人、巡檢類機器人、消防類機器人等。其中巡檢類機器人和帶電機器人處于行業龍頭地位。華鑫證券指出，由于電力機器人技術壁壘高、研發周期較長，在巡檢機器人領域，2019年公司巡檢機器人招標市占率為7.3%，處于全國第一梯隊;在帶電機器人領域，公司也處于行業前列，公司將深度受益于智能電網發展。公司積極擴展多地域市場，有利于公司分散經營風險，培育新的業績增長區域。看好公司在電力機器人領域的領先地位以及共享充電樁機器人的潛在市場空間。

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