近期國防軍工板塊熱度有所上升，雖然短期存在波動風險，但行業基本面長期向好邏輯并未改變。經過上半年明顯回調，軍工板塊估值下降后的布局機會值得把握。有分析人士指出，軍工板塊將在8月迎來中報集中披露，行業中報整體較好，重點公司業績有望超預期，將進一步對板塊行情形成催化，對8月軍工行業表現持樂觀態度。

東莞證券分析師呂子煒指出，面對大國競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強自身軍備或上調國防預算，預計國內與國外的采購訂單都會增加。今年是國企改革收官之年，從近期密集公布的回購、股權激勵計劃、增持等公告可以發現，軍工企業改革在提速，預計將會激活軍工企業活力。長期看好“十四五”期間裝備更新換代需求下的高景氣。

再從大資金動向來看，公募基金2022年二季報披露完畢，軍工行業在主動型公募基金中重倉市值占比4.76%，超配幅度1.75%，連續八個季度實現超配。在上半年市場劇烈波動下，軍工仍可連續兩個季度實現超配，表明市場對行業的長期信心。

對于行業機會，方正證券分析師鮑學博指出，軍工部分細分領域高景氣將延續，規模效應疊加治理改善有望提供業績彈性，建議聚焦航空航天和國防信息化等領域。航空航天產業鏈上建議關注航發動力、中航沈飛、航天彩虹、鋼研高納、中航機電、中航電子、中航重機、中航高科、菲利華、北摩高科、圖南股份、撫順特鋼;國防信息化領域建議關注高德紅外、鴻遠電子、盟升電子、振華科技、紫光國微、國?？萍肌⒑教旌陥D、航天電器。

航發動力(600893)公司具備高成長性

公司是航空發動機產業鏈唯一的整機總裝龍頭上市公司，是國內唯一能夠研制渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞等全譜系軍用航空發動機的企業，航空發動機與軍機數量比例不等，有單發和雙發，存在倍率關系的彈性，公司充分受益于“十四五”各類機型快速放量，具備高成長性。東吳證券指出，新型航發進展較快，公司產品譜系有望不斷拓展，新型號有望在“十四五”末期進入小批低速生產，“十五五”將進一步提速貢獻業績。即使未來新機型達到量產高峰后增速下滑，高存量的維修需求也將保障公司較長期的高成長性。民用方面，未來我國有望成為全球商用飛機需求量最大的航空市場，為公司帶來新的業績彈性空間。

中航沈飛(600760)業績有望保持高增

公司業績增長開始明顯提速，受益于“十四五”公司核心機型放量，下游訂單增長推進公司均衡生產及緊湊交付，一季度實現開門紅，為2022年業績高增長提供堅實保障。

同時，公司2021年銷售毛利率同比提升 0.53%，毛利率創出新高。研發投入同比增加130.34%，投入力度不斷增高。東北證券指出，2021年末公司合同負債較年初增長 672.50%，是客戶預付款落地，將有效保障公司產業化項目建設穩健運行，公司備產備貨積極，產品交付有望提速。在我國軍機補量和提質的迫切需求下，公司具備交付增長+均衡生產+供應鏈升級以及長期股權激勵提質增效的核心競爭優勢，未來幾年業績有望保持較快增速。

北摩高科(002985)長期成長性被看好

公司主要產品飛機機輪及剎車控制系統、剎車盤(副)及起落架均屬于航空著陸系統中的重要組成部分。“十四五”期間是我國軍機結構性升級的重要時期，公司產品將在前裝市場充分受益于軍機列裝換裝。首創證券指出，公司于2020年9月收購京瀚禹51%的股權，納入公司報表范圍。在軍隊信息化建設提速的背景下，軍用電子元器件產業強勁發展，元器件檢測業務需求同步提升。2021年得益于公司賦能新客戶和軍工檢測行業景氣度的提升，京瀚禹業績實現跨越式增長。公司2022年1月公告，已啟動分拆京瀚禹境內上市的前期籌備工作，有利于拓寬融資渠道、保障研發投入，提升核心競爭力。繼續看好公司業績長期成長性。

中航機電(002013)資產注入預期強烈

公司是中航工業機電資產上市平臺，受益“十四五”航空裝備現代化信息化產業趨勢。中原證券指出，公司依托軍用航空核心技術優勢大力拓展民用航空產品，一直在民用航空業務進行技術儲備，參與國內民用飛機C919、蛟龍600、MA700、長江系列發動機等多種機型機載產品的研制工作，公司航空機電業務的資本整合平臺地位凸顯。隨著C919為代表的國產民機產能釋放，以及民機機電系統國產化率進一步提升，民機產品配套從初級向中高級產品發展，從單個產品向系統級產品的發展，未來公司民機機電系統市場規模潛力巨大。公司母公司旗下仍有較多優質的航空機電資產托管，等待注入上市公司體內。公司擬將空調壓縮機業務這個盈利能力較差的業務剝離，繼續聚焦航空機電產品主業，有利于集中資源拓展主業。

國?？萍?600562)業績超出市場預期

公司近期發布2022年中報業績預告，預計實現歸母凈利潤2.71億元-3億元，同比增長52%-68%，業績表現超出市場預期。民生證券指出，2020年公司調整業務結構，優化微波器件及特種電源業務，并在工業軟件及智能制造領域取得重大突破。同年，雷達裝備及相關系統業務成為公司業務主力。2018年-2021年，公司綜合毛利率整體由18.38%提升至26.97%，期間費用率由14.81%降至10.83%，降本增效成果顯著。公司是國內雷達市場的主導企業，雷達產品譜系齊全，同時借助資產重組拓展至民用市場的工業軟件，發展潛力較大。2022年4月21日，同屬中電科集團的四創電子股權激勵方案得到國資委原則性同意并持續推進，不排除公司未來進行同類型改革的可能性。

鴻遠電子(603267)募投項目產能釋放

公司多年來通過自主創新逐漸掌握了瓷介電容器從材料開發、產品設計、生產工藝到質量判定及可靠性保障等全流程技術，目前已是多家軍工集團重要供應商。受益于電子元器件行業的高景氣度，公司已駛入成長快車道。華安證券指出，基于國家安全戰略發展，我國高度重視軍工信息化建設，不斷出臺政策推動行業發展，我國國防信息化建設已經來到快速增長期，電子元器件作為必不可少及大量使用的基礎電子元件，在軍工電子產業中用量規?；枨蟪掷m增長。公司憑借自主掌握的多個工藝技術，成功開發出了系列高可靠電子元器件產品。隨著公司以工藝不斷衍生高可靠電子元器件新品類，疊加募投項目產能的逐漸釋放，公司將有望逐步成長為國內高可靠電子元器件龍頭。

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