超市售賣的香飄飄產品

8月13日，家喻戶曉的國民奶茶香飄飄(603711)發布2022年半年度報告。報告顯示，今年上半年，公司實現營收8.59億元，同比下降21.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.29 億元，扣非凈利潤-1.51億元。值得注意的是，今年上半年出現1.29億虧損，是香飄飄有史以來中期虧損之最。從國民奶茶到虧損過億，香飄飄還飄得起來嗎?

中期虧損首次破億

半年報顯示，香飄飄實現營收8.59億元，同比下降21.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.29億元，扣非凈利潤虧損1.51億元。其中，一季度營業收入為4.96億元，同比下降28.28%;凈利潤虧損5967.66萬元，同比下降2105.78%;二季度主營收入3.64億元，同比下降8.48%;單季度凈利潤虧損6954.83萬元，同比下降6.62%;扣非凈利潤虧損7677.93萬元，同比上升11.92%。

按產品類別劃分，上半年，香飄飄沖泡類產品實現營業收入4.53億元，同比下降31.37%;即飲類產品實現營業收入3.88億元，同比下降5.94%，其中果汁茶實現營業收入3.58億元，同比增長0.2%。

對于虧損原因，香飄飄表示，2022年第一季度，因國內疫情散發，各地推出了“就地過年”的政策。香飄飄“以動銷為原則”，謹慎備貨，導致一季度業績下降幅度較大。為應對急速下滑的業績，香飄飄在今年1月份對部分產品提價2%-8%;第二季度公司沖泡類產品進入銷售淡季，另因部分重點銷售區域的疫情管控措施較為嚴格，導致整體業務的正常推進受到一定程度影響。

值得注意的是，這已是香飄飄連續三年中期虧損。2020年中期虧損6388.24萬元，2021年中期虧損6225.64萬元，不過，從年報來看，香飄飄前兩年分別實現盈利3.58億元和2.2億元，公司盈利主要依靠下半年，季節依賴性較強。

香飄飄今年中期業績虧損破億亦是首次，若想在今年實現盈利，對下半年業務依賴有所加強。

沖泡奶茶業績下滑

沖泡類產品作為香飄飄的拳頭產品，仍然承擔營收大頭。上半年其沖泡產品營業收入占總營收的52.7%，香飄飄經典奶茶的市場份額在2012年至2021年連續十年在杯裝沖泡奶茶中保持第一。不過，2022年上半年，香飄飄沖泡類產品實現營業收入 4.53 億元，同比下降31.37%。

盡管沖泡類產品業績不佳，香飄飄對沖泡奶茶后續發展仍持樂觀態度。其表示，杯裝沖泡奶茶天花板還遠遠未到，奶茶整體市場空間仍在擴張，杯裝沖泡與現調茶飲可共同培育奶茶消費習慣。

香飄飄對沖泡奶茶的未來預期并非沒有道理。金融投資報記者發現，近兩年沖泡類咖啡茶飲發生了多起融資事件，三頓半、隅田川等品牌獲得多輪融資，其中茶小空、隅田川咖啡、時萃、茶里等品牌單次融資金額過億。

對于未來沖泡類產品的銷售方法。香飄飄在2021年年報中表示，未來將會將沖泡類產品進行渠道下沉和區域深耕，而即飲產品則堅持聚焦城市。換而言之，未來香飄飄沖泡類產品將會逐漸遠離一二線城市，深耕低線城市。

金融投資報記者走訪成都多個商超發現，杯裝香飄飄沖泡產品尚能看見蹤跡，但均已不見袋裝香飄飄的身影。來自西北某縣城的瀟瀟告訴記者，目前她們縣城里的小賣部還能看到經典款袋裝香飄飄的蹤跡，但是在稍大一點的超市就看不到了。一般而言，優樂美和香飄飄很少出現在同一家超市，想找香飄飄經典款袋裝奶茶，還得多去幾家小賣鋪。不過，不管是優樂美還是經典款袋裝香飄飄奶茶，售價均為1元，近十年來未漲價。

然而，相比日益崛起的新茶飲品牌，香飄飄逐漸淡出主力消費軍視野已成不爭的事實。布局低線城市能否讓香飄飄沖泡產品長存，還有待時間驗證。

入局瓶裝水賽道

近年來，香飄飄雖一直研發新品，但始終走的是杯裝路線。從2017年開始，公司開始涉足即飲類產品，后期推出MECO、蘭芳園等品牌，加之一以貫之的廣告砸錢路線，于2019年迎來果汁茶大豐收。當 年 ， 公 司 果 汁 茶 收 入 暴 增332.43%，達到8.68億元。

不過，好景不長。在實現了一年的榮光后，2020年，公司即飲類產品收入大降34.62%，至6.57億元，毛利率從2019年的30.85%降至18.35%。從今年上半年銷售情況來看，即飲類產品實現營業收入3.88億元，同比下降5.94%，其中果汁茶實現營業收入3.58億元，同比增長0.2%。在三大主營產品中，目前僅果汁茶產品營收仍在增長。

值得注意的是，無論是后期推出的果汁茶還是液體奶茶，香飄飄始終保留了杯裝特色，但今年香飄飄也開始布局瓶裝水賽道。5月5日，在香飄飄2021年度業績說明會上，董事長蔣建琪稱，公司瓶裝業務目前處于起步階段。此外，香飄飄旗下蘭芳園推出瓶裝系列咸檸七氣泡水。

蔣建琪在回答投資者提問時表示，瓶裝飲料是一個大賽道，公司高度重視瓶裝市場，目前處于探索起步階段。產品端，公司推出了瓶裝MECO果汁茶、蘭芳園凍檸茶、蘭芳園咸檸七等，已經在部分城市及線上進行試點。在今年的半年報中，公司表示，報告期內推出的蘭芳園瓶裝“港式凍檸茶”、氣泡水“咸檸七”等市場反響較好。

且不說今年才入局氣泡水算不算遲，在2021年的兩場全國糖酒會上，氣泡水品牌概念五花八門，但包裝、配料相差無幾，并無太多新意。雖然國內氣泡水起步較晚，與國外仍有差距，但近兩年來，多家知名飲料廠商如可口可樂、農夫山泉等紛紛入局氣泡水領域。知名氣泡水品牌元氣森林近兩年來市占率有所下降，但根據此前媒體報道，截至2021年下半年，其市占率仍在50%左右。國內氣泡水市占率之爭正火熱進行中，想要出彩仍然很難。(本報記者 薛蕾 文/圖)

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