美國勞工部最新發布的數據顯示，美國6月消費者價格指數CPI環比上漲1.3%，同比上漲9.1%，創出了41年來的新高水平。9.1%的CPI同比漲幅，再次超出了市場的預期。此前市場普遍預計美國6月CPI同比漲幅為8.8%。

回顧今年5月份美國的CPI數據，環比上漲 1%、同比上漲8.6%。核心CPI環比上漲0.6%、同比上漲6%。由此可見，6月份通脹率并未出現實質性好轉，而且還出現了環比與同比漲幅繼續擴大的跡象，可見美國的通脹率仍未出現觸頂回落的走勢，情況比市場預期還要差一些。

不過，在美國6月份CPI同比漲幅創出新高的背后，汽油、住房與食品價格成為了漲幅最大的部分。其中，汽油價格環比上漲11.2%、同比漲幅達到了59.9%，對CPI數據構成了不小的影響。

隨著美國6月份CPI的公布，實際上進一步強化了7月份加息75個基點的預期，更有甚者還預計美聯儲加息力度會更大一些。作為貨幣政策松緊的先行指標，美股市場今年以來已經出現了深度調整的走勢，納斯達克指數年內跌幅已經接近30%。

雖然美國CPI數據再次創出了近年來的新高，但有幾點值得市場關注。

與CPI數據相比，美聯儲將核心PCE物價指數視為最重要的通脹指標。在10年前，美聯儲將核心PCE年率漲幅2%定為長期通脹目標，假如核心PCE年率超過2%，美聯儲將會采取緊縮貨幣政策。數據顯示，美國5月PCE物價指數同比漲幅為6.3%。

再者，雖然美國CPI同比漲幅達到了9.1%。但受食品、住房以及汽油價格上漲的影響非常大，若剔除了食品與汽油部分，美國核心CPI數據更具參考價值，或者數據觸頂的時間點會更近一些。

此外，距離2022年結束只剩5個月的時間，即使現在CPI同比漲幅達到了9.1%，但考慮到今年的基數較高，到了明年相關經濟數據的同比漲幅將會明顯回落，或者會給市場帶來了一些假象，對市場投資情緒也許會帶來或多或少的提振。

今年以來，美股市場整體表現比較疲軟。截至目前，道瓊斯指數年內下跌15.32%，納斯達克指數下跌 28.11%，標普 500 指數下跌20.23%，基本上創出了10年來的最大跌幅。

在美股市場出現深度調整的背后，既與美股市場本身的估值修復因素有關，在市場加速去泡沫的過程中，往往會放大利空影響，而縮小了利好的影響因素，也與美聯儲步入新一輪加息縮表周期有關，而美聯儲加息縮表又與高企的通脹數據有著密不可分的聯系，在高企通脹率的背后，美聯儲也不會輕易對貨幣政策進行松動，這也對股票市場形成了壓制。

今年以來，除了國際油價大幅上漲之外，美元指數也出現了大幅攀升的走勢。在強勢美元回歸的影響下，加快了全球資本的流動速度，對部分風險防控能力比較薄弱、外匯儲備不足的新興市場來說，將會面臨較大的沖擊，甚至形成了股匯債劇烈波動的走勢。

由此可見，在美聯儲新一輪加息與縮表周期的背景下，對新興市場而言，提升自身的風險防御能力，增強外匯儲備與市場自身的投資吸引力顯得非常重要。與歐美高企的通脹率相比，國內市場的卻有所不同，6月份CPI同比漲幅為2.5%，雖然較前幾個月的漲幅有所擴大，但與歐美市場相比，情況卻樂觀不少。

從今年4月底以來，A股市場基本上走出了相對獨立的行情，且隨著一系列穩增長措施的落地，進一步增強了資本市場的流動性優勢以及市場的投資吸引力，并形成了階段性的避險優勢。最近幾個月時間，A股可以稱得上全球資本的避險港灣。

如果美國通脹率仍然高居不下，且核心通脹數據尚未出現實質性拐點，那么美聯儲不會輕易對貨幣政策進行松動，對美股市場來說，仍然存在不少的變數。隨著美聯儲進一步加息，美股市場低利率紅利期將逐漸步入尾聲，低利率環境下，上市公司實施借債回購注銷的手段也將很難延續，到時候更考驗上市公司自身的償債能力以及真正的盈利水平。

關鍵詞： 低利率環境下 上市公司 借債回購注銷 美聯儲新一輪加息