在疫情影響下旅游酒店板塊繼續(xù)承壓，但隨著刺激消費政策的持續(xù)，行業(yè)存在復蘇預期。可支配收入的增加疊加疫情防控政策放松預期對旅游影響的降低，預計旅游業(yè)的恢復強度將有所增強。

有行業(yè)人士指出，短期來看跨省出行受疫情影響，短途個性化的旅游需求相對較好。中長期看，疫情的擾動有望推動線下消費行業(yè)的加速出清和經營業(yè)態(tài)的轉型升級，看好細分行業(yè)龍頭的抗風險能力和自身逆境成長能力。在各地刺激消費背景下，旅游業(yè)存在復蘇預期，而顯著的乘數效應將對內需的擴大形成有效的支撐。乘數效應使得旅游業(yè)在刺激內需方面具有獨特的作用。雙循環(huán)的新發(fā)展格局下，旅游業(yè)具有的乘數效應使得其對促進內需有著重要作用。

基本面來看，三季度旅游出行受疫情影響較大，上市公司三季度業(yè)績普遍承壓，但餐飲酒店部分企業(yè)利用暑期需求反彈實現業(yè)績修復超預期。東莞證券分析師魏紅梅指出，出入境限制方面利好頻現，洲際等全球酒店集團業(yè)績修復較好，提振疫后修復預期。預計出入境利好將持續(xù)落地，建議投資者關注優(yōu)先受益于出入境限制放松的出境游龍頭眾信旅游，機場免稅業(yè)務有望復蘇的免稅龍頭中國中免，建議布局業(yè)績彈性較大的景區(qū)個股云南旅游、天目湖、宋城演藝等，酒店龍頭君亭酒店等，餐飲龍頭同慶樓等。

潛力股精選

中國中免(601888)

公司受國內疫情沖擊較明顯，其中8月、9月的海南疫情對于公司線下經營影響最大。雖然前三季度公司線下門店多次閉店，業(yè)績承壓，但仍保持了三季度單季度的盈利，公司持續(xù)提升運營效率疊加線上業(yè)務提振，展現出較強的經營韌性。東亞前海證券指出，展望未來，公司長期成長邏輯不變。線下新項目穩(wěn)步推進，線上業(yè)務發(fā)展勢頭不減，供應鏈優(yōu)勢持續(xù)鞏固。總體來看，公司新項目不斷突破，國內市場優(yōu)勢持續(xù)擴大，公司港股上市后進一步開拓海外市場，伴隨疫情擾動逐漸降低、預期轉好，新店開業(yè)以及國外業(yè)務的不斷擴張，公司龍頭地位進一步鞏固。

天目湖(603136)

公司上半年雖然疫情影響較大，但從三季度開始經營環(huán)境相對改善，客流同比恢復，三季度收入和利潤均實現較大幅度增長。公司注重周邊游產品的打造，暑期推出夜公園，水世界等項目，帶動客流量的提升。單三季度景區(qū)收入恢復至2019年同期的92.3%，歸母凈利潤恢復至2019年同期的91.3%，達到疫情以來的新高，顯示出公司應對常態(tài)化疫情的管理能力以及疫情恢復期的較高彈性。太平洋證券指出，疫情期間公司仍然穩(wěn)步推進新項目落地，豐富一站式旅游目的地的產品組合，做好細分市場的布局與擴張。有望在疫情控制后占據旅游市場復蘇的先機。

宋城演藝(300144)

公司2022年三季度實現營收2.76億元，同比減少1.66%，實現歸母凈利潤 1.05 億元，同比增長93.51%。雖然公司前三季度整體持續(xù)下滑，但就單三季度來看業(yè)績已同比出現明顯改善。可以看到，杭州宋城演藝開展國慶新玩法，推出主體活動天燈盛宴、河燈祈福、華燈巡游、宋韻研學，有望增加客流量。華金證券指出，前三季度受疫情沖擊影響，公司多個項目再次閉園，短期業(yè)績持續(xù)承壓。閉園期間，公司苦練內功，升級內容，提升產品品質，為疫情后做準備。同時，公司優(yōu)化組織架構和管理流程，積極推動數字化改造，減少冗余環(huán)節(jié)，提升運營效率。

君亭酒店(301073)

公司2022年三季度實現營收1.07億元，同比增長63.48%，三季度國內疫情仍多點散發(fā)，國內酒店市場呈現不均衡復蘇態(tài)勢，長三角區(qū)域尤其是杭州市場疫情相對穩(wěn)定，上半年需求端受疫情壓制在三季度有所釋放，暑期長線游加速回暖疊加周邊游市場升溫利好公司度假產品，三季度營收增速提升顯著。利潤端，公司三季度實現歸母凈利潤1119.47萬元，同比增長48.90%。東北證券指出，公司通過并購君瀾、景瀾突破規(guī)模瓶頸、由區(qū)域邁向全國，卡位中高端、高端形成差異化品牌矩陣、順應行業(yè)結構升級趨勢，未來伴隨行業(yè)復蘇周期啟動、旅游度假熱度持續(xù)上升，公司有望將品牌勢能轉化為高業(yè)績增長。

中青旅（600138）

公司作為國內旅行社行業(yè)中首家A股上市的企業(yè)、中國第一家擁有中央大型金融控股集團發(fā)展背景的旅游類上市公司，已形成以“中青旅”品牌為核心，以“遨游”、“耀悅”等為旅行社業(yè)務骨干子品牌，以“烏鎮(zhèn)”、“古北水鎮(zhèn)”為景區(qū)業(yè)務骨干子品牌的多產品品牌體系。公司已經形成了覆蓋景區(qū)投資與運營、酒店運營與管理、會議展覽與整合營銷、旅行社與旅游互聯網等領域的多元布局，并在“旅游+”業(yè)務領域尋求突破。今年三季度公司營業(yè)收入雖然同比下降27.99%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長831.18%，顯示出強勁的恢復預期。

關鍵詞： 旅游酒店修復預期獲提振 天目湖新項目 中國中免 宋城演藝 君亭酒店